专题：聚焦2025年第二季度好意思股财报

　　三星电子（005930.KS、SSNLF）芯片部门在 6 月季度利润暴跌 94%，跌幅远超预期，这响应出这家群众最大存储芯片制造商正深陷零落泥潭。

　　这一中枢业务的惨淡事迹突显出三星在利润丰厚的东说念主工智能范围已大幅逾期 —— 在该范围，SK 海力士（000660.KS、HXSCL）在高端存储芯片市集占据进形式位，而台积电（TSM、2330.TW）则主导着代工芯片制造。

　　该公司芯片部门公布的三个月营业利润为 4000 亿韩元（约合 2.88 亿好意思元），为六个季度以来最低，而分析师的平均预期为 2.73 万亿韩元。利润下滑主要源于一次性库存成本 —— 由于好意思国出口管理，其代工业务的东说念主工智能芯片滞销，该业务部分依赖中国市集需求。音讯公布后，三星在首尔的股价一度下落 2.2%。

　　其举座净利润为 4.93 万亿韩元，低于 6.37 万亿韩元的预期；季度总老本开销较上一季度下滑约 7%，至 11.1 万亿韩元，其中大部分用于半导体业务。

　　高管们示意，处事器具高端存储产物需求持重，瞻望下半年这类高端产物将完毕 “显耀增长”。他们补充说念，这家涵盖芯片到智高手机业务的公司已向部分客户托付了最前沿的 HBM4 样品。

　　三星存储业务奉行副总裁金在俊周四在电话会议上告诉分析师，三星的 HBM4 性能是上一代 HBM3E 的两倍，且能效有显耀擢升。他示意，跟着 HBM4 进入大范围坐褥阶段，公司将确保实时供应以骄横需求。

　　但分析师称，周四的惨淡事迹响应出三星在高带宽存储（HBM）范围进展欠安。Counterpoint 洽商总监黄 MS 示意，第二季度三星在群众 HBM 市集的位容量占比从 2024 年第一季度的 40% 以上降至 17%。

　　“这标明，第二季度三星以致逾期于好意思光科技（MU），排行第三，” 他说。

　　尽管如斯，三星高管对改日六个月的远景更为乐不雅，首席财务官朴淳哲示意 “跟着本年时辰的推移，盈利瞻望将稳步改善”。

　　彭博谍报分析师若杉雅弘和冈野巧基本认可这一评估，称 “由于多个部门复苏，第三季度销售额和利润可能顽强反弹”。

　　三星示意，将 “积极响应” 对更高密度存储的需求，并瞻望跟着需求缓缓复苏，其代工部门的运营亏空将鄙人半年收窄。

　　就在公布这份不尽如东说念成见的事迹几天前，三星赢得了特斯拉（TSLA）一份价值 165 亿好意思元的合同，将在得克萨斯州泰勒市行将建成的工场为其坐褥东说念主工智能芯片。本周早些时候，该条约音讯传出后，三星股价高涨，使其 7 月涨幅接近 20%，有望创下多年来最好月度进展。

　　公司官员示意，他们正密切怜惜好意思国商务部对于半导体及洽商产物探问的公告，瞻望该公告将于 8 月中旬发布。但周四早些时候达成的韩好意思生意条约将有助于缓解关税和其他出口管理方面的一些省略情味。

　　三星一直在加大研发和前端产能参加，发愤在东说念主工智能存储芯片范围赶上 SK 海力士和好意思光。三星难以使其最新产物获取英伟达的认证 —— 这为 SK 海力士在富贵发展的东说念主工智能存储市集霸占主导地位提供了相配长的窗口期。

　　与此同期，三星一直试图从代工巨头台积电手中争夺大客户，以重振其运营率暴跌的堕入窘境的代工部门。台积电已在亚利桑那州驱动坐褥，并正在好意思国扩大产能，而三星则放缓了泰勒工场的诞生历程，该工场现定于 2026 年投产。

　　与特斯拉的多年条约若能收效实施，将改善三星赢得更多客户的远景，并考据其 2 纳米大范围坐褥技艺。

　　对在东说念主工智能范围错失先发上风的担忧一直困扰着三星。尽管其移动部门完毕了两位数的持厚利润率，Galaxy S25 手机销量进展淡雅。

　　三星但愿通过近期发布的 Galaxy Z Fold 和 Z Flip，以及本年晚些时候推出的首款三折智高手机和下一代 XR 头显来保合手增长势头。该公司示意，筹算是 2025 年可折叠手机完毕两位数增长。

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