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　　开始：油市小蓝莓 【20250728】尿素：内卷不如外卷

　　不雅点小结

　　中枢不雅点：中性偏多  供应方面，夏令考试增多，产量下滑但仍处于高位；出口利润较高，但出口额度仍未大幅放开；复合肥开工率逐渐进步，工业需求不冷不热。抽象来看，短期国内驱动不显著，内卷不如外卷，出口策略仍有放开预期。

　　月差：中性偏多  可继续存眷出口提振带来的月差走强契机。

　　策略：中性  市集传言小包装尿素出口住手，其他尿素出口仍在进行。

　　现货：中性  复合肥开工率逐渐进步，但企业原料库存尚可，采购需求自由。

　　库存：中性偏多  企业库存继续小幅下行，口岸库存继续走高，企业库存部分向口岸调治。

　　出口：中性海外价钱继续走高，出口潜在利润进一步进步；市集传言小包装尿素出口或暂停，第二批尿素配额鼓吹逐渐，但现在其他包装尿素出口仍稳步进行。

　　需求：中性 复合肥企业秋季肥订单按需鼓吹，开工率逐渐进步；三聚氰胺需求较弱，开工率或执续看守低位，国内需求枯竭念念象空间。

　　现货价钱略有企稳

　　尿素现货日度均价

近一周，在宏不雅神气的带动下，尿素现货呈现颠簸小幅走高的走势，夏令高温季节，工场考试增多，开工了显著下滑，但需求熟察似靠近农需淡季的到来，第二批出口配额发达逐渐，且市集传言小包装尿素出口住手。抽象来看，国内需求不及，现货销售仍需依靠出口需求补充。

　　尿素现货市集价

氯化铵价钱企稳，成交尚可。下贱复合肥企业开工率逐渐进步，氯化铵刚需采购增多，由于复合肥企业的原料库存还是适量增多，后续需求或相对有限，下周部分安设归附坐蓐，价钱枯竭执续上行能源。

硫酸铵市集近期高涨趋缓，市集神气转头感性，下贱接货积极性消弱，己内酰胺部分安设运行降负，产量或高位颠簸；孤独焦企开工率则看守在73%附近；需求端，国内复合肥采购稳步鼓吹，但出口端海外买家库存偏高，后续对高价摄取度或有限。

　　尿素现货出厂价

　　尿素现货海外价

刻下出口利润继续看守高位，但由于出口配额鼓吹逐渐，潜在的出口需求未能目田开释。

　　开工率季节性走弱

　　尿素开工率

煤头利润仍旧较好，夏令考试运行，开工率继续下滑，但开工率仍处于积年高点。

证实隆众资讯统计，本期部分企业考试：安徽昊源化工、安阳中盈化肥、山西晋丰煤化工、山西润锦化工、山西晋丰煤化工。本期归附的企业：山东润银生物、河南晋开化工、河北田原化工、安徽昊源化工。下周部分企业操办泊车，开工率或小幅裁汰。

　　尿素产量

　　企业继续去库，口岸集港增多

　　尿素库存

本周企业库存继续小幅下行，降幅收窄，工场接单放缓，部分货源仍处于集港中。

本周口岸库存小幅增多，烟台港部分大颗粒货源装船离港，连云港、日照港部分小颗粒货源集港。

　　尿素月度库存

　　尿素利润撑执高开工率

　　固定床工艺本钱利润

煤炭虽有企稳，但能源煤合座供需并未显著调动，煤制尿素仍看守较高利润。

　　气流床工艺本钱利润

　　自然气制工艺本钱利润

跟着尿素价钱低位颠簸，气制尿素利润还是趋近消散。

　　出口预期或将向好

　　尿素收支口量

2025年6月中国共出口多样肥料429万吨；其中，尿素7万吨，硫酸铵186万吨，磷酸二铵51万吨，磷酸一铵17万吨。　　

2025年1-6月，中国累计出口多样肥料1713万吨，同比增幅为35.9%；累计出口金额40.69亿好意思元，同比增幅为25.9%。

　　国内需求不冷不热

　　尿素预收天数

　　复合肥价钱

本周复合肥市集窄幅整理运行，部分低端上调，但合座行情凡俗。原料端氮肥和磷肥价钱走高，但氯化钾则在策略带领下价钱走弱，需求端不冷不热，经销商采购并不积极，短期内复合肥价钱或看守窄幅颠簸。

　　复合肥的开工率与产量

秋季肥预收鼓吹，复合肥开工率继续逐渐进步，但下贱采购积极性一般，后续开工率的进步或与终年保执一致。

　　复合肥的库存与需求

　　三聚氰胺价钱

三聚氰胺市集窄幅波动，朔方价钱小幅高涨，南边价钱则出现下调，河南天庆安设故障，山西丰喜安设预期下周考试，预测下周行业产能哄骗率稍有减少，但继续保执高位波动。

　　三聚氰胺开工率与产量

　　三聚氰胺本钱利润

　　尿素破费量

　　煤弱气强

　　自然气与尿素价钱

　　能源煤与尿素价钱

近期煤炭破费旺季，多地高温进步电力负荷，煤炭需求进步，价钱企稳反弹，但由于新能源发电增幅挤占火电需求，且刻下电厂库存仍然较高，总体上，煤价枯竭执续上行的能源。

　　国内合成氨市集价

合成氨供需趋紧，价钱延续稳中高涨趋势，但跟着部分企业考试领域，且下贱运行畏高，接货积极性下跌，己内酰胺企业执续亏本，市集郑婷氛围较难撑执执续上行。

　　海外合成氨市集价

　　期现颠簸偏强，月差走弱

　　尿素期货价钱

　　尿素基差

　　尿素月差

　　尿素仓单

近期仓单较历史同时显著偏高。

　　均衡表

　　尿素均衡表

近期复合肥开工率走高，需求或稍有增长。

　　作家：矫捷

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　　关系样式：kangjian@zjtfqh.com

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背负裁剪：李铁民