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　　建信期货商量做事

　　从业阅历号：F0301101

　　借助“反内卷”的策略东风，7月28日红枣期货主力合约CJ2601增仓超1.2万手强势拉涨，最高点达到11265元/吨，按照前一日收盘价测算，日内最大上升近900元，仅仅未始朝向前期7月2日的高点11325元/吨，何况快速冲高回落，日内收长上影线，或是上升乏力的信号，标明上方压力较大。

　　回头看，6月19日红枣期货也发生过霎时大涨，CJ2601单日涨幅朝上5%，创下近2个月新高，主要原因在于“策略松捆+天气炒作+资金推动+板块联动”共同作用下短期快速反弹。此轮反弹合手续了近2周本领。6月中旬至月底，由于新疆红枣主产区遭受较强沙尘天气并随同高温影响，部分地区一茬花坐果量较少，二茬花正在助恒久，坐果情况不解，天气对产量的影响处于“无法证伪”阶段，多头资金借机合手续推高期价。此时赶巧枣树盛花期和坐果初期，高温易导致花粉活力下降、授粉受阻，径直激励“落花落果”风险，另外顶点高温也会增多生感性落果数目，商场担忧新季红枣可能减产。有机构甚而估量，若高温合手续，新季红枣产量可能下降40–50%，燃烧多头神志。跟着本领鼓励，产地水肥、环割等田间惩处积极，再加上主产区并未出现谀媚顶点天气，商场神志逐渐消退，期价也随之下落。

　　统计数据来看，6月份红枣期货涨幅为13.66%，上升1290元；7月份暂时为震憾，月度跌幅为0.05%。

　　瞻望后市，咱们合计后期需要重点柔顺以下三点：

　　1、新季红枣产量

　　2024年是历史级别的丰产年份，夙昔度灰枣产量至少有70-75万吨。按照各家调研以及笔者了解的情况，205/26产季灰枣产量估量为往常水平，或者稍差少量，较2024年度下降20%驾驭，预估新季产量在60万吨。

　　受2024年丰产及消耗疲软影响，红枣库存攀升至连年高位。当今灰枣社会总库存保守估量在40-45万吨，现时距离新季红枣下树唯有4个月，4月至9月是销售淡季，假如每个月消化2-3万吨，结转仍近30万吨，高库存的问题难以缓解。

　　在改日产区天气不出现大问题的前提下，结转库存加上新季红枣产量，2026年红枣商场供应也曾多余，价钱势必会承受较大压力。

　　2、新季红枣收购价

　　从统计端正来看，红枣在获利期总会有霎时的反弹行情，生意两边的博弈故事较多。如7月份上旬兵团第一师、第三师部分团场运行定园，参考 7.50 元/公斤。近期农业农村部等十部门印发《促进农家具消耗实施有筹画》、一师果业协会发布反内卷声明等，推动行业协同订价、贬抑恶性竞争，这些可能会被商场解读为策略托底信号，为期价上升提供音问撑合手。另外还需要警惕政府托市收购行动，短期提振商场预期。

　　从头疆地区农家具扶持端收益对比来看，红枣照旧相比赢利的经济作物。由于新季红枣有所减产，笔者合计新季红枣销售能够率会早下树早销售，随行就市为主，收购价钱会略高于2024/25产季，能够在6-8元/公斤驾驭，收购商更多的是参照卑鄙销售商场来订价。

　　3、产业套保动向

　　郑商所发布的最新红枣期货车（船）板交割年度升贴水的公告，适用于红枣期货2512及后续合约，自红枣期货2512合约挂牌之日（2024年12月16日）起延迟：上一世产年度分娩的红枣不错以车（船）板情势在本分娩年度12月、1月、3月合约贴水交割，12月贴水100元/吨，1月贴水150元/吨，3月贴水300元/吨，贴水随货款一并结算。6月23日运行，增设新疆叶河源、聚天红、阿克苏西域惠农和郑州航空港仁宏为红枣车（船）板交割做事机构。

　　对9月合约而言，算作旧季终末一个合约，此前旧季注册的仓单需在9月底沿路刊出，无法用于期货交割，仓单刊出和现货商场甩货导致9月合约承受较大压力。交割礼貌的修改，削弱了9月合约的下行压力，改动了原有的月差结构，3月合约或成为最利空合约。红枣期货业务礼服进一步优化，新疆和郑州也可开展车船板业务，也为商场提供了更多交割选拔，故意于裁汰繁密枣农与产业企业的交割资本。在现货商场销售不畅的情况下，期货商场给产业提供了绝佳的套保契机，这就会成为价钱上行的潜在压力。

　　总而言之，红枣商场将呈现新季产量下降、需求乏力、库存高企的特征，新季红枣上市之后，合座供应付价钱的影响偏空，咱们合计红枣价钱要点会链接下移，悲不雅情况下红枣期价很可能会链接跌破上市低点。红枣天气市或者各式音问激励的上升走势很可能是产业锁定套保利润的契机。

　　风险教导：

　　咱们已发愤陈述实质的客不雅、公平，但文中的不雅点、论断和提倡仅供参考，陈述中的信息或认识并不组成投资者据此作念出投资决策的依据。

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